Recompras de ações: o que são, e como ganhar com elas?

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Para recompensar os investidores, empresas com bom desempenho têm duas opções principais: recompras de ações ou dividendos.

A Apple anunciou o maior valor de recompra de ações da história dos Estados Unidos. O conselho da companhia aprovou na quarta-feira (15) um montante adicional de US$ 110 bilhões (R$ 561 bilhões) destinado a recompras. Ela não é a única. Esse movimento vem sendo uma tendência no mercado. O banco de investimentos Goldman Sachs prevê que as empresas do S&P 500 alocarão US$ 1,1 trilhão (R$ 5,6 trilhões) para recompra de ações em 2025, valor aproximadamente equivalente ao Produto Interno Bruto (PIB) da Holanda.

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O que são recompras de ações? Elas ocorrem quando empresas utilizam seus lucros ou reservas de capital para comprar suas próprias ações no mercado. Isso indica que a empresa acredita que as cotações estão abaixo do seu valor real. Ao fazer isso, a empresa demonstra confiança em si mesma e retorna valor aos acionistas, o que pode atrair investidores e aumentar a confiança no mercado.

Para remunerar os investidores, empresas com bom desempenho têm duas opções principais: recompras de ações ou dividendos. As recompras de ações não são tributáveis para os acionistas e proporcionam uma valorização de longo prazo nas avaliações de mercado. Já os dividendos enchem diretamente os bolsos dos investidores e são mais comuns em ações de serviços públicos, cuja demanda estável recompensa consistentemente os investidores com pagamentos.

No entanto, o atrativo dos dividendos tem diminuído à medida que o volume de recompras disparou. O rendimento médio de dividendos do S&P 500 é cerca de 30% menor do que há cinco anos. Enquanto isso, o Goldman Sachs prevê uma quantia de US$ 925 bilhões (R$ 4,7 trilhões) em recompras das empresas do S&P 500 este ano, alta de 23% em comparação 2019 e mais de 60% em relação a 2014.

As companhias usam essa tática para manter a base de acionistas e atrair futuros compradores. As empresas de tecnologia historicamente alocam uma porcentagem menor dos lucros para recompensas aos acionistas, pois reinvestem uma grande parcela do dinheiro em projetos e desenvolvimento.

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Mas, à medida que as avaliações e os lucros aumentam entre todas as sete empresas magníficas, exceto a Tesla, e as empresas envelhecem, torna-se mais difícil evitar pagar dividendos mais altos e/ou aumentar as recompras de ações. As recompras só podem ir até certo ponto, considerando que há uma quantidade finita de ações para comprar, o que significa que os dividendos podem estar nos planos se o caminho de geração de caixa estável das grandes empresas de tecnologia continuar.

A Alphabet, a Apple, a Microsoft, a Meta e a Nvidia têm todos rendimentos de dividendos abaixo de 1%, enquanto a Amazon ainda não instituiu um dividendo. As empresas de US$ 1 trilhão podem inclinar seus programas de recompensa aos acionistas em direção aos dividendos conforme seus fluxos de caixa se tornarem cada vez mais estáveis.

Riscos

Entre as críticas mais comuns às recompras de ações está o fato de que elas podem impedir as empresas de reinvestir em suas operações diárias, o que poderia adicionar mais valor aos acionistas e à economia. Além disso, as recompras podem depender de uma ciência imperfeita para aumentar as participações dos investidores, já que uma queda subsequente no preço das ações poderia anular os possíveis ganhos financeiros obtidos pelos investidores se, em vez disso, houvesse um pagamento de dividendos. Elas também geram pouco ou nenhum imposto sobre a receita.

Na política, o presidente Joe Biden instituiu um imposto de 1% sobre recompras corporativas no ano passado e propôs aumentar esse valor para 4%. Ele declarou no discurso do Estado da União de 2023 que as recompras de ações recompensam indevidamente CEOs e acionistas como parte das “brechas que permitem que os muito ricos evitem pagar seus impostos”.

Entre os críticos de Biden está o CEO da Berkshire Hathaway e bilionário Warren Buffett, que escreveu no ano passado: “Quando você é informado de que todas as recompras são prejudiciais aos acionistas ou ao país, ou especialmente benéficas para os CEOs, você está ouvindo ou um analfabeto econômico ou um demagogo.”

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